Notas do CIO
Alguns céticos do Bitcoin têm usado uma variedade de argumentos ao longo dos anos para desacreditar o BTC como um ativo investível, frequentemente usando os mesmos três pontos de vista: é apenas uma bolha especulativa, não tem valor e é principalmente usado para atividades criminosas.
Embora essas tenham sido certamente perguntas legítimas a se fazer, especialmente nos primeiros anos do Bitcoin, cada um desses argumentos foi efetivamente desmentido ao longo do tempo.1 No entanto, essas visões continuam a surgir, mesmo entre alguns investidores experientes e sofisticados.
Mas essas ainda são as perguntas que mais importam para a maioria dos investidores?
Novas perguntas para uma nova era
Nas últimas semanas, tenho me reunido com family offices, bancos privados e assessores financeiros. Uma coisa que estou percebendo é que, especialmente após os ETFs de bitcoin nos EUA, as perguntas desses investidores profissionais estão mudando. Seus clientes, seja nos EUA, Europa ou América Latina, estão claramente levando o BTC muito a sério.
Desta vez, ninguém nessas reuniões perguntou sobre o BTC sendo uma nova iteração da mania das tulipas ou se estariam apoiando atividades ilícitas ao investir em criptoativos. E nenhum consultor sugeriu que o BTC não tem valor.
Em vez disso, as perguntas que tenho recebido são sobre como encaixar um ativo volátil como o BTC dentro de carteiras tradicionais 60/40, como dimensionar uma potencial alocação de bitcoin e quanto potencial de valorização ainda resta. Sobre esses pontos, aqui está o que estamos enfatizando com potenciais investidores:
Primeiro, embora muitos dos investidores profissionais com quem conversei tenham dificuldade em enxergar o papel do BTC dentro de carteiras tradicionais, dada sua alta volatilidade e grandes correções, existem maneiras de melhorar os retornos ajustados ao risco e reduzir os drawdowns máximos. Por exemplo, no Brasil, temos produtos que rebalanceiam automaticamente a carteira diariamente ou têm o benefício adicional de uma alocação dinâmica para o Nasdaq Crypto Index.
O que pode ser mais importante para gerenciar a natureza volátil do bitcoin é adotar uma visão de longo prazo. Nossa análise mostra que, se uma alocação de BTC for mantida por 3 anos, os retornos da carteira aumentam em 98% do tempo com um melhor índice Sharpe do que um período de retenção de 2 ou 1 ano. Acreditamos que a alta volatilidade permanecerá uma característica do bitcoin no futuro previsível, mas à medida que investidores institucionais continuarem a entrar no mercado ao longo do tempo, isso diminuirá.
Além disso, à medida que o bitcoin se torna mais institucionalizado, continuará a se mostrar uma ferramenta eficaz de diversificação de portfólio também. Como observado no gráfico abaixo e em um artigo recente de nossa equipe de pesquisa, a correlação do BTC pós-COVID com outros ativos, incluindo ações de tecnologia, é mais um resultado de choques monetários do que uma tendência de longo prazo.
Choques monetários impulsionaram a alta correlação do BTC com as ações de tecnologia.
Fonte: Pesquisa da Hashdex com dados da Bloomberg (de 31 de dezembro de 2013 a 11 de março de 2024). O Bitcoin é representado pelo Índice XBT da Bloomberg.
Segundo, em relação ao tamanho adequado de alocação, isso é algo específico para tolerâncias individuais ao risco. No entanto, nossa pesquisa recente mostra que aumentar a alocação para BTC consistentemente levou a retornos médios mais altos junto com índices Sharpe médios mais altos. Por exemplo, uma alocação de BTC de 2% aumentou os retornos médios da carteira em 1,9% ao ano, com apenas 0,14% de volatilidade adicional, melhorando o Sharpe em 0.71. Você pode aprender mais sobre o impacto de uma potencial alocação de bitcoin dentro de carteiras tradicionais a partir de nosso estudo disponível aqui ou usando o Simulador de Carteira da Hashdex.
Risco x Retorno para Alocação de 1-5% em BTC Mantida por 3 Anos em uma Carteira 60/40, Rebalanceada Trimestralmente
Fonte: Hashdex Research
Por fim, em relação a se ainda há mais potencial de valorização para o bitcoin, acreditamos que o mercado de alta ainda está em estágios iniciais e há muitas oportunidades para investidores considerando uma alocação pela primeira vez. Os ETFs de bitcoin levaram a um boom sem precedentes na demanda, mas acreditamos que muitos assessores financeiros, assim como grandes plataformas de corretagem, corporações e instituições, entrarão lentamente no mercado nos próximos meses e anos. Essa demanda, juntamente com o halving 2 (saiba mais em nosso próximo webinar sobre halving) e potencialmente condições macroeconômicas favoráveis, estão criando um ponto de entrada atraente. Como mencionei em minhas últimas Notas do CIO, poderíamos ver o bitcoin testando a faixa de US$200.000 - US$300.000 ao longo de 2025..
O Bitcoin está indo além de sua fase de recuperação
Fonte: Pesquisa da Hashdex com dados da TradingView (acessados em 13 de março de 2024). O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
O principal aprendizado das minhas reuniões mais recentes é que o BTC claramente se tornou parte do universo de investimentos para profissionais financeiros. Não estamos mais gastando tempo desmentindo mitos sobre os usos ilícitos do bitcoin ou se isso é ou não uma classe de ativos real. A maioria dos investidores superou esses argumentos antigos e está pronta para aprender mais.
Estamos gratos por fazer parte dessas conversas importantes e estamos animados para continuar nossos esforços educacionais e dar aos investidores a confiança de que precisam para se expor a essa classe de ativos incrivelmente promissora.
1 Leia sobre os mitos mais comuns do Bitcoin Aqui.
2 O próximo Halving do Bitcoin está agendado para 20 de abril de 2024. Esses eventos ocorrem aproximadamente a cada quatro anos e cortam pela metade a recompensa por bloco para os mineradores, reduzindo o fornecimento de novos bitcoins que entram no mercado.
________________________________________
Este material foi preparado pela Hashdex Gestora de Recursos Ltda. (“Hashdex”) e tem caráter meramente informativo. As informações aqui contidas não devem ser entendidas como colocação, distribuição ou oferta de cotas de fundo de investimento ou qualquer outro valor mobiliário, e não representam garantia de rentabilidade sobre qualquer investimento. A Hashdex não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. Leia o material informativo e o regulamento do fundo de interesse antes de investir, sobretudo os fatores de risco. Criptoativos, em especial, apresentam riscos específicos, detalhados nos regulamentos dos fundos geridos pela Hashdex. Quaisquer decisões de investimento devem ser precedidas de análise quanto aos objetivos e necessidades individuais, de modo que recomendamos a consulta a assessores de investimentos e/ou outros profissionais especializados antes de um investimento. A aplicação em fundos de investimento apresenta riscos para os investidores, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais e na consequente perda do capital aplicado. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor do crédito – FGC. A CVM e a ANBIMA não garantem a veracidade das informações prestadas, tampouco fazem julgamento sobre a qualidade dos fundos, do administrador, do gestor e demais prestadores de serviço ou das cotas a serem distribuídas. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído a terceiros sem a expressa concordância da Hashdex. Os documentos relevantes dos fundos e mais informações podem ser encontrados em https://www.hashdex.com.
Nasdaq® e Nasdaq Crypto Index são marcas licenciadas da Nasdaq, Inc. (Nasdaq, com suas afiliadas, são referidas como “Empresas Nasdaq”) e são sub licenciadas para uso da Hashdex Asset Management Ltd. As Empresas Nasdaq não confirmaram a legalidade ou adequação, ou a precisão ou adequação das descrições e divulgações relacionadas ao fundo. O fundo não é emitido, endossado, vendido ou promovido pelas Empresas Nasdaq. AS EMPRESAS NASDAQ NÃO FAZEM QUALQUER DECLARAÇÃO E NÃO TERÃO QUALQUER RESPONSABILIDADE EM RELAÇÃO AO FUNDO.
OS DADOS DO ÍNDICES DA CF BENCHMARKS LTD. SÃO USADOS SOB LICENÇA COMO FONTE DE INFORMAÇÕES PARA CERTOS PRODUTOS DO GRUPO DA HASHDEX ASSET MANAGEMENT LTD. (“GRUPO HASHDEX”). A CF BENCHMARKS LTD, SEUS LICENCIADORES E AGENTES NÃO TÊM OUTRA LIGAÇÃO AOS PRODUTOS E SERVIÇOS DO GRUPO HASHDEX E NÃO PATROCINAM, ENDOSSAM, RECOMENDAM OU PROMOVEM QUAISQUER PRODUTOS OU SERVIÇOS DO GRUPO HASHDEX. A CF BENCHMARKS LTD., SEUS LICENCIADORES E AGENTES NÃO TÊM OBRIGAÇÃO OU RESPONSABILIDADE EM RELAÇÃO AOS PRODUTOS E SERVIÇOS DO GRUPO HASHDEX. A CF BENCHMARKS SEUS LICENCIADORES E AGENTES NÃO GARANTEM A PRECISÃO E/OU A INTEGRALIDADE DE QUALQUER ÍNDICE LICENCIADO AO GRUPO HASHDEX E NÃO TERÁ QUALQUER RESPONSABILIDADE POR QUAISQUER ERROS, OMISSÕES OU INTERRUPÇÕES RELACIONADAS A ESTE.
